Thị trường tương lai vào năm 2025 được định sẵn là "màu vàng".
Phía này của vàng tiếp tục tăng vọt, kỷ lục cao; Đồng ở đó đã tổ chức một cuộc tấn công điên cuồng hơn.
Theo thống kê, Futex Copper Futures năm 2025 đã tăng hơn 28%, giá đồng quốc tế của đồng là trên 10 đô la, {3}} / tấn lịch sử lịch sử! Áp lực lực tăng 18% vàng, trở thành ngôi sao hàng đầu trong tương lai hàng hóa.
Đồng, điều này trong lịch sử của nền văn minh nhân loại đã được sử dụng cho hàng chục ngàn năm kim loại cổ, tại sao trong chu kỳ hiện tại có thể cho thấy một lực lượng nổ tuyệt vời như vậy? Khi chúng ta nhìn sâu hơn, chúng ta sẽ tìm thấy một sự tái sinh của thực tế rằng thời đại đồng, đã tiết lộ phần đầu của ngọn giáo.
Mất cân bằng giữa cung và cầu: sự khởi đầu của "sự thiếu hụt cấu trúc" của đồng
Không giống như vàng, giá trị cốt lõi của đồng nằm ở các đặc tính công nghiệp của nó. Là một phong vũ biểu của nền kinh tế toàn cầu, mô hình cung và cầu của đồng đang trải qua một sự thay đổi cơ bản.
Là một nguyên liệu cốt lõi trong kỷ nguyên điện khí hóa, các ứng dụng của đồng bao gồm từ truyền tải điện và đường ống xây dựng truyền thống đến các phương tiện điện mới nổi, năng lượng tái tạo và cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo, bao gồm hầu hết mọi khía cạnh chính của hệ thống công nghiệp hiện đại.
Tuy nhiên, chính một loạt các kịch bản ứng dụng này làm cho mâu thuẫn giữa cung và cầu đồng ngày càng nổi bật hơn.
Về mặt cung cấp, ngành công nghiệp khai thác đồng toàn cầu đang phải đối mặt với những thách thức chưa từng có. Việc phân phối tài nguyên đồng toàn cầu tập trung cao độ, với các quốc gia như Chile, Peru và Cộng hòa Dân chủ Congo (DRC) chiếm hơn 60% sản xuất đồng toàn cầu. Tuy nhiên, trong những năm gần đây, sản xuất đồng ở các khu vực này đã bị thất bại thường xuyên.
Chile với tư cách là nhà sản xuất đồng lớn nhất thế giới, loại quặng đồng của nó tiếp tục suy giảm vấn đề ngày càng trở nên nghiêm trọng. Dữ liệu cho thấy mức trung bình của các mỏ đồng lớn của đất nước đã giảm từ {{0}}. 9% một thập kỷ trước xuống dưới 0,7% hiện tại. Trong khi đó, tình trạng bất ổn chính trị ở Peru đã dẫn đến việc đóng cửa thường xuyên một số mỏ đồng lớn, dẫn đến mất nguồn cung cấp khoảng 300, 000 tấn vào năm 2023.
Đáng lo ngại hơn là chu kỳ phát triển của các mỏ đồng mới dài và tốn kém, từ thăm dò đến sản xuất thường đòi hỏi 8-10 năm và hàng tỷ đô la đầu tư, sự cứng nhắc của nguồn cung này trong thời gian ngắn không thể giảm bớt căng thẳng thị trường.
Về phía nhu cầu, tình hình thậm chí còn phức tạp hơn. Việc chuyển đổi năng lượng xanh toàn cầu đang tạo ra nhu cầu chưa từng có đối với đồng. Xe điện, ví dụ, yêu cầu trung bình 83 kg đồng mỗi xe, gấp bốn lần so với xe nhiên liệu truyền thống. Việc xây dựng cơ sở hạ tầng sạc cũng cực kỳ tốn nhiều đồng, với một đống sạc nhanh trung bình cần khoảng 8 kg đồng.
Cơ quan Năng lượng Quốc tế dự đoán rằng vào năm 2030, nhu cầu về đồng từ các công nghệ năng lượng sạch sẽ gần gấp ba. Trong khi đó, nhu cầu số học của cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo đang gây ra sự bùng nổ trong xây dựng trung tâm dữ liệu, và nhu cầu về cáp đồng và các bộ phận làm mát đang tăng theo cấp số nhân trong các "nhà máy thép của thời đại kỹ thuật số" này.
Đặc biệt lưu ý, các mô hình phân tích truyền thống thường đánh giá thấp nhu cầu gia tăng từ cuộc cách mạng năng lượng mới. Goldman Sachs đã chỉ ra trong báo cáo mới nhất của mình, đến năm 2030, nhu cầu đồng toàn cầu có thể tăng 50%, trong khi tăng trưởng cung cấp chỉ có thể đáp ứng một nửa trong số đó, "siêu chu kỳ" có thể đã bắt đầu.
Trò chơi chính sách: Thời kỳ mới của cuộc thi "Quyền đồng"
Trên phạm vi toàn cầu, giá trị chiến lược của tài nguyên đồng đang được xác định lại. Trong quá khứ, dầu được coi là nguồn lực chiến lược quan trọng nhất, nhưng trong bối cảnh biến đổi năng lượng, đồng đang trở thành một "kim loại chiến lược" mới.
Sự thay đổi này đang kích hoạt một vòng trò chơi tài nguyên mới giữa các cường quốc, làm trầm trọng thêm căng thẳng trong thị trường đồng.
Chiến lược khoáng sản quan trọng được thực hiện bởi Hoa Kỳ thông qua Đạo luật Giảm lạm phát đặc biệt đáng chú ý. Dự luật cố gắng xây dựng một hệ thống chuỗi cung ứng xe điện loại trừ Trung Quốc, nhưng phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng trong lĩnh vực tài nguyên đồng. Dữ liệu cho thấy Hoa Kỳ phụ thuộc vào nhập khẩu cho khoảng 40% đồng tinh chế.
Điều này đã khiến Hoa Kỳ tăng tốc hợp tác khai thác với các đồng minh như Canada và Úc, cũng như khởi động lại các dự án khai thác đồng nhàn rỗi dài ở nước này. Tuy nhiên, các biện pháp này rất khó để thấy hiệu quả trong thời gian ngắn, nhưng thay vào đó đã đẩy mạnh căng thẳng thị trường đồng toàn cầu.
Trung Quốc với tư cách là người tiêu dùng đồng lớn nhất thế giới, chiến lược đối phó của họ cũng rất nổi bật. Trong những năm gần đây, các doanh nghiệp kim loại màu kim loại của Trung Quốc để đẩy nhanh bố cục ở nước ngoài, tại Cộng hòa Dân chủ Congo (DRC), Peru và các quốc gia tài nguyên khác để đầu tư hàng chục tỷ đô la. Mỏ đồng Kamoa-Kakula của Zijin Mining tại Cộng hòa Dân chủ Congo (DRC) đã trở thành dự án khai thác đồng triển vọng nhất của lục địa châu Phi, và dự kiến sẽ đạt công suất 800, {3}} tấn vào năm 2025.
Đồng thời, Trung Quốc đang cải thiện hệ thống tái chế phế liệu đồng, thông qua nền kinh tế tuần hoàn để giảm bớt một số áp lực cung cấp. Tuy nhiên, khi đối mặt với sự gia tăng liên tục của giá đồng quốc tế, các biện pháp này vẫn không đủ và ngành sản xuất trong nước đang chịu áp lực chi phí ngày càng tăng.
Capital Push: Đồng trở thành "Vàng mới"
Các yếu tố tài chính đang khuếch đại sự biến động của giá đồng trong khi các nguyên tắc cơ bản chặt chẽ. Với sự thay đổi chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ tăng cường, một lượng lớn vốn đang đổ vào thị trường hàng hóa để tìm kiếm một hàng rào chống lại rủi ro lạm phát. Đồng nhờ cả tài sản công nghiệp và các thuộc tính tài chính của các đặc điểm của vốn tự nhiên để trở thành đối tượng của cuộc rượt đuổi.
Các tổ chức Phố Wall trên sự nhiệt tình của thị trường Copper là chưa từng có. Goldman Sachs đã tăng mục tiêu giá đồng 12- tháng lên $ 12, 000 mỗi tấn, và Morgan Stanley dự đoán giá đồng có thể đạt 15 đô la, {4}} trong các trường hợp cực đoan. Những kỳ vọng tăng giá này đã thu hút một số lượng lớn các quỹ phòng hộ, LME Copper Futures Open lãi suất đã đạt mức cao kỷ lục.
Đáng chú ý, các thủ đô tài chính này không chỉ tham gia vào thị trường tương lai, mà còn tích cực mua lại các cổ phiếu đồng vật lý. Có nhiều báo cáo rằng một số nhà giao dịch hàng hóa đang tích trữ số lượng lớn đồng tại chỗ, làm trầm trọng thêm các hạn chế về nguồn cung trên thị trường.
Những thay đổi trong hàng tồn kho trao đổi cũng đáng lo ngại như nhau. Cổ phiếu đồng trong kho đăng ký LME đã giảm xuống mức thấp nhất trong 15 năm và phí bảo hiểm tại chỗ tiếp tục mở rộng. Môi trường hàng tồn kho thấp này giúp tăng cường đáng kể biến động thị trường và bất kỳ sự gián đoạn cung cấp đột ngột nào cũng có thể kích hoạt bán ngắn đáng kể. Năm 2024, do cuộc khủng hoảng vận chuyển Biển Đỏ, giá giao ngay châu Âu là 200 đô la/tấn cao hơn tương lai, phí bảo hiểm lớn nhất trong một thập kỷ.
Điều đáng báo động hơn là các tính chất tài chính của đồng đang trải qua những thay đổi về chất. Trong bối cảnh tiếp tục làm suy yếu tín dụng đô la, một số quốc gia ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu đồng như một tài sản dự trữ thay thế. Mặc dù quy mô chưa thể so sánh với vàng, nhưng xu hướng này đang thay đổi logic giá truyền thống của thị trường đồng.
Khi đồng được xem không chỉ như một nguyên liệu thô công nghiệp, mà còn là một kho có giá trị, luật hoạt động giá của nó sẽ phức tạp và khó dự đoán hơn.
