Đánh giá hàng tháng về thị trường đồng: Tháng 8 năm 2026 Đóng cửa ở mức gần 14.300 USD bất chấp Fed cứng rắn

Đóng cửa hàng tuần, tháng 8 2026 - đồng LME (trục trái) và đồng SHFE (trục phải).Nguồn: Sàn giao dịch kim loại Luân Đôn, Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải.

Đầu tháng 8- Đồng bước vào tháng với tám tuần tăng liên tiếp và đà tăng vẫn còn nguyên. Đồng đô la giảm giá sau các hoạt động trái phiếu "ngắn hạn-dài hạn" của Kho bạc Hoa Kỳ, khiến đồng có mệnh giá bằng đô la-hấp dẫn đối với những người mua không phải-ở Hoa Kỳ.

Giữa-tháng 8- Dấu nước cao-: Đồng LME chạm vào14.396 USD vào ngày 17 tháng 8, mức cao nhất kể từ-kỷ lục mọi thời đại là 14.527,50 USD. SHFE tăng lên ¥109.030. Nhưng với mức giá này, những người mua ở hạ lưu giàu có đã lùi bước và thị trường bắt đầu củng cố.

Tuần thứ ba- Lạm phát PCE tháng 7 của Hoa Kỳ ở mức3,7% hàng năm-so với-năm, cao hơn nhiều so với mục tiêu của Fed và việc định giá lại bắt đầu: thay vì cắt giảm lãi suất, thị trường bắt đầu định giá một mức lãi suất có thểđi lang thang.

ngày 28 tháng 8- Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã sử dụng bài phát biểu quan trọng ở Jackson Hole để đưa ra bài phát biểu diều hâu nhất cho đến nay, gọi mục tiêu lạm phát 2% là "rõ ràng và cố định". Đồng đô la tăng giá và đồng đóng cửa tháng ở mức 14 đô la,285 - so với mức cao nhất nhưng vẫn tăng trong tháng. LME đã đóng cửa vào thứ Hai, ngày 31 tháng 8 (nghỉ lễ của ngân hàng Anh).

ngày 30 tháng 8- Một ký tự đại diện địa chính trị đã xuất hiện vào cuối tuần: Các cuộc tấn công của Mỹ vào đảo Larak của Iran đã đẩy dầu lên cao hơn và hồi sinh dòng chảy-nơi trú ẩn an toàn - một nguồn biến động mới cho tuần tới.

1. Chênh lệch COMEX–LME sụp đổ

Trong phần lớn thời gian của năm nay, đồng Mỹ được giao dịch ở mức$200–300 phí bảo hiểmsang LME khi các thương nhân đua nhau vận chuyển kim loại vào Mỹ trước quyết định thuế quan Mục 232. Đến ngày 28 tháng 8, mức chênh lệch đó đã thu hẹp xuống còn khoảng−$11 một tấn. Hiện tại, cửa sổ chênh lệch giá đã đóng. Điều đó có nghĩa là dòng đồng chảy vào các kho hàng của Hoa Kỳ - vốn đã tiêu hao phần còn lại của thế giới - đang chậm lại và hàng tồn kho COMEX đã không còn là lỗ đen đối với nguồn cung toàn cầu.

2. Hàng tồn kho của Trung Quốc tiếp tục giảm - nhưng không phải vì lý do bạn mong đợi

Tồn kho đồng của SMM Trung Quốc giảm xuống109.500 tấntrong tuần cuối cùng của tháng 8, giảm gần 25.000 tấn trong tuần-so với-tuần. Nhưng sự sụt giảm chủ yếu được thúc đẩy bởicản trở nhập khẩu(lỗ nhập khẩu gần ¥ 1.900/t, tắc nghẽn cảng, vận chuyển chậm trễ) chứ không phải là nhu cầu tăng đột biến. Tốc độ vận hành hạ nguồn thực tế đã giảm - các nhà sản xuất dây đồng và cáp đang hoạt động ở mức chỉ65.2%công suất, với giá cao sẽ ngăn chặn các đơn đặt hàng. Nguồn cung thắt chặt, vâng; nhu cầu đang bùng nổ, chưa.

3. Cơ chế vĩ mô chuyển từ “cắt giảm lãi suất” sang “tăng lãi suất”

Đây là sự kiện lớn trong tháng 9. Một tháng trước, cuộc tranh luận trên thị trường đã diễn ranhanh như thế nàoFed sẽ cắt giảm. Sau PCE ở mức 3,7% và bài phát biểu tại Jackson Hole của Warsh, giờ đây hợp đồng tương lai gán một xác suất có ý nghĩa cho tỷ giátăng- với tỷ lệ cược thị trường "chắc chắn hướng tới một-tăng trưởng ngắn hạn" trên mỗi bài phân tích bài phát biểu-. Fed tăng giá có nghĩa là đồng đô la mạnh hơn và đồng đô la mạnh hơn là trở ngại đáng tin cậy nhất đối với đồng.

Nhu cầu theo mùa “Tháng 9 vàng” (tăng giá).Mùa cao điểm sản xuất truyền thống của Trung Quốc bắt đầu vào tháng 9. Các nhà máy sản xuất dây, cáp và chế tạo thường bổ sung thêm hàng vào đó - và với lượng hàng tồn kho xã hội ở mức 109.500 tấn, họ sẽ bổ sung thêm hàng vào một thị trường khan hiếm. Bất kỳ sự gia tăng nhu cầu thực sự nào đều có đòn bẩy giá quá lớn.

Rủi ro tăng lãi suất-của Fed (giảm).Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 của Hoa Kỳ sẽ có-vào đầu tháng 9 và bất kỳ bất ngờ tăng giá nào cũng củng cố câu chuyện về việc tăng lương. Dự kiến ​​sự biến động-do đồng đô la xung quanh việc phát hành dữ liệu.

Hạn chót thuế ngày 30 tháng 9 (sự kiện nhị phân).Thời hạn theo luật định cho quyết định về thuế đồng theo Mục 232 của Hoa Kỳ. Việc xác nhận có thể-mở lại COMEX premium và lại-thắt chặt nguồn cung cấp từ các quốc gia không-Hoa Kỳ; việc trì hoãn hoặc hủy bỏ sẽ giải phóng-các dòng kim loại bị dồn nén. Dù bằng cách nào, hãy mong đợi sự hỗn loạn của thị trường vận tải hàng hóa và chênh lệch trong tuần cuối cùng của tháng Chín.

Nếu bạn tìm nguồn ống đồng, tấm, thanh, dây, dải hoặc ống trao đổi nhiệt{0}}thì August đã đưa ra ba bài học thực tế:

Sự thoái lui là nông cạn trong một thị trường thắt chặt về thể chất.Mức giảm sâu nhất trong tháng 8 hầu như không kiểm tra được mức 14.000 USD. Người mua đang chờ đợi một “sự điều chỉnh có ý nghĩa” dưới mức 13.500 USD hiện đã chờ đợi trong nhiều tháng. Nhịp mua sắm loạng choạng chờ đợi.

Khoảng thời gian bổ sung hàng vào tháng 9 là có thật nhưng rất hẹp.Các nhà chế tạo Trung Quốc sẽ cần kim loại trong nửa đầu tháng 9. Nếu bạn có cam kết giao hàng Q4, đảm bảo nguyên vật liệutrướcđợt bổ sung hàng - và trước quyết định thuế quan ngày 30 tháng 9 - là lộ trình-rủi ro thấp hơn.

Sự biến động được tập trung xung quanh các sự kiện. Bảng lương phi nông nghiệp, cuộc họp của Fed và thời hạn thuế quan là ba ngày trong tháng 9 mà mức biến động 2–4% trong một ngày là có thể xảy ra. Tránh định giá các đơn đặt hàng giao ngay vào các cửa sổ đó; thay vào đó hãy sử dụng chúng cho các lệnh giới hạn.