Động thái giá đồng trong Q2 2026

Thị trường đồng vào đầu năm 2026 đã đưa ra một trường hợp điển hình về lý do tại sao kim loại này lại mang biệt danh "Tiến sĩ Đồng". Khi đồng chuyển động, nền kinh tế toàn cầu sẽ cảm nhận được điều đó-và hiện tại, các chuyển động này đang kể một câu chuyện có nhiều sắc thái hơn so với những con số tiêu đề gợi ý.

Hợp đồng tương lai đồng 3 tháng của LME bắt đầu giao dịch vào tháng 4 trong khoảng từ 9.750 USD đến 10.150 USD/tấn. Phạm vi đó thể hiện sự thoái lui khiêm tốn so với mức thuế quan-tăng đột biến vào tháng 2 trên 10.400 đô la, nhưng nó vẫn tăng cao so với mức trung bình 5-năm là khoảng 8.200 đô la. Quan trọng hơn, các yếu tố giữ giá ở mức này không phải là yếu tố khiến chúng đạt được mức giá đó ngay từ đầu.

Dành cho nhóm mua sắm tìm nguồn cung ứngống đồng, thanh cái bằng đồng, dải đồnghoặc các sản phẩm đồng bán thành phẩm khác từ Trung Quốc, câu hỏi quan trọng không chỉ đơn giản là "giá sẽ đi về đâu?" mà đúng hơn là "điều gì thực sự đang thúc đẩy mức giá mà tôi phải trả cho tài liệu được giao?" Hai con số đó có mối liên hệ với nhau nhưng mối quan hệ lỏng lẻo hơn nhiều người mua vẫn nghĩ.

Phân tích này xem xét thị trường hiện tại thông qua lăng kính dòng đồng vật chất và hoạt động mua sắm công nghiệp-chứ không phải hoạt động đầu cơ tài chính. Mục tiêu là xác định các tín hiệu quan trọng đối với các quyết định về thời gian đặt hàng và tìm nguồn cung ứng trong những tháng tới.

Phản ứng ngay lập tức của thị trường là hợp lý. Các nhà kinh doanh, dự đoán nguồn cung sẽ bị siết chặt ở quốc gia-tiêu thụ đồng-lớn thứ hai thế giới, đã đổ xô đảm bảo kim loại vật chất để giao vào kho của Hoa Kỳ trước bất kỳ ngày thực hiện thuế quan nào. Hợp đồng tương lai đồng COMEX tăng vọt, giao dịch trong thời gian ngắn ở mức cao hơn 1.200 USD/tấn so với LME. Cửa sổ kinh doanh chênh lệch giá đó-rộng bất thường theo tiêu chuẩn lịch sử{10}}đã kéo cực âm đồng ra khỏi kho LME ở Châu Á và chuyển hướng nó qua Thái Bình Dương.

Điều ít được chú ý hơn là tác động thứ yếu: nguồn cung đồng tạm thời bị thắt chặt trên thị trường vật chất châu Á. Hàng tồn kho của Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải (SHFE), vốn đã được xây dựng cho đến cuối năm 2025, đã giảm nhanh hơn so với dự đoán theo mùa trong tháng Ba. Một phần kim loại đó được dùng để đáp ứng nhu cầu nội địa của Trung Quốc, vốn vẫn mạnh mẽ một cách đáng ngạc nhiên. Một số trong số đó đã vượt đại dương để theo đuổi COMEX premium.

Kết quả là một thị trường đồng vẫn mất cân bằng trong khu vực. Hàng tồn kho có thể nhìn thấy toàn cầu, theo theo dõi của các sàn giao dịch lớn, không thấp đến mức đáng báo động. Nhưng việc phân phối hàng tồn kho đó rất quan trọng. Kim loại nằm trong kho COMEX ở Hoa Kỳ không giúp ích được gìnhà cung cấp đồng Trung Quốcđáp ứng tiến độ sản xuất cho khách hàng Châu Âu hoặc Đông Nam Á.

Đối với người mua tìm nguồn cung ứng từ Trung Quốc, sự chặt chẽ trong khu vực này chuyển thànhchi phí nguyên liệu đồngcơ sở không theo dõi LME một cách hoàn hảo. Giá trên Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải-tiêu chuẩn được hầu hết các nhà chế tạo đồng Trung Quốc sử dụng để tính giá nguyên liệu thô trong nước-đã thể hiện sức mạnh tương đối so với London. Tỷ lệ SHFE-LME, được điều chỉnh theo biến động của VAT và tiền tệ, đã chi phần lớn Q1 2026 ở mức không khuyến khích nhập khẩu cực âm vào Trung Quốc.

Tại sao điều này lại quan trọng đối với người mua ở Đức hoặc Việt Nam? Bởi vì công thức giá trên hóa đơn thương mại thường ghi: (Giá đồng SHFE + phí chế tạo)/tỷ giá hối đoái. Khi SHFE giữ vững trong khi LME sụt giảm, khoản tiết kiệm được mong đợi từ việc xem biểu đồ London không thành hiện thực trong báo giá cuối cùng.

Thuế đồng được đề xuất của Hoa Kỳ có ý nghĩa vượt ra ngoài phạm vi người mua Mỹ. Thương mại đồng toàn cầu được kết nối với nhau và rào cản tại một thị trường lớn sẽ tạo ra các làn sóng áp lực trên toàn hệ thống.

Hãy xem xét chuỗi logic sau:

Đầu tiên, nếu mức thuế 25% được thực thi, đồng đáng lẽ được chuyển từ Chile, Peru và các quốc gia sản xuất khác đến các nhà máy luyện kim của Trung Quốc để chế biến và tái xuất khẩu có thể được chuyển trực tiếp đến Hoa Kỳ. Điều này đã xảy ra ở một mức độ nào đó trong dự đoán.

Thứ hai, nguồn cung cấp chất cô đặc và cực âm cho Trung Quốc giảm đã thắt chặt thị trường nội địa Trung Quốc. Các nhà máy luyện kim phải đối mặt với nguồn nguyên liệu khan hiếm hơn sẽ ít có xu hướng giảm giá sản lượng của họ.

Thứ ba, nguồn cung Trung Quốc thắt chặt hỗ trợ giá SHFE so với LME. Điều này duy trì mức độ caochiến lược thu mua đồngchi phí cho người mua tìm nguồn cung ứng bán thành phẩm từ Trung Quốc, ngay cả khi bản thân LME giao dịch đi ngang hoặc thấp hơn.

Thứ tư, những người mua châu Âu và Đông Nam Á không phải đối mặt với thuế quan của Mỹ vẫn đang cạnh tranh nguồn cung đồng toàn cầu đã được chuyển hướng một phần sang thị trường cao cấp của Mỹ. Họ phải trả một cái giá phản ánh sự chuyển hướng này, mặc dù là gián tiếp.

Tình hình thuế quan vẫn còn lỏng lẻo. Các mốc thời gian thực hiện, các miễn trừ tiềm năng và các thách thức pháp lý đều gây ra sự không chắc chắn. Nhưng thị trường đã định giá một khả năng đáng kể về một số hình thức hạn chế thương mại. Xác suất đó sẽ không phải là "không được định giá" trừ khi đề xuất được chính thức rút lại-một kết quả mà ít người mong đợi.

Việc thu mua đồng công nghiệp tuân theo nhịp độ liên quan nhiều đến lịch trình của nhà máy và lịch trình vận chuyển hơn là bàn giao dịch hàng hóa. Hiểu được nhịp điệu này là điều cần thiết để quyết định thời điểm mua hàng.

Giai đoạn hiện tại-giữa-tháng 4 đến cuối tháng 5-là giai đoạn quan trọng đối với người mua yêu cầu các sản phẩm đồng được giao trước quý thứ ba. Logic rất đơn giản:

Thời gian sản xuất

Các nhà chế tạo đồng Trung Quốc yêu cầu tiêu chuẩn từ 20 đến 35 ngàyống đồng, thanh cái bằng đồng, Vàdải đồngđơn đặt hàng, tùy thuộc vào độ phức tạp của thông số kỹ thuật và độ sâu hàng đợi hiện tại. Các yêu cầu về công cụ tùy chỉnh hoặc hợp kim bất thường có thể kéo dài dòng thời gian đó.

Một đơn đặt hàng được xác nhận vào cuối tháng 4 sẽ được đưa vào danh sách sản xuất để hoàn thành vào cuối tháng 5. Thêm thời gian vận chuyển hàng hóa bằng đường biển-khoảng 30 đến 35 ngày đến các cảng Châu Âu, 15 đến 20 ngày đến Đông Nam Á-và thời gian đến rơi vào cuối tháng 6 hoặc đầu tháng 7.

Yếu tố mùa hè châu Âu

Hoạt động công nghiệp châu Âu chậm lại rõ rệt trong tháng 8. Nhân sự chủ chốt được nghỉ phép kéo dài. Các hoạt động thông quan, vận chuyển nội địa và nhận hàng được thực hiện với số lượng nhân viên giảm. Vật liệu đến Rotterdam, Hamburg hoặc Antwerp trong hai tuần đầu tiên của tháng 8 có thể được giữ nguyên cho đến tháng 9.

Người mua trì hoãn quyết định đặt hàng từ cuối tháng 4 đến giữa-tháng 5 để tìm giá đồng thấp hơn một chút sẽ chuyển thời hạn giao hàng của họ từ cuối tháng 6/đầu tháng 7 sang cuối tháng 7/đầu tháng 8 một cách hiệu quả. Nguy cơ xảy ra biến chứng khi đến tháng 8 tăng mạnh.

Vận tải đường biển theo mùa

Phụ phí mùa cao điểm trên các tuyến châu Á-Châu Âu và châu Á-các tuyến container Bắc Mỹ thường được áp dụng vào tháng 6. Các hãng vận chuyển quản lý năng lực cẩn thận trong những tháng mùa hè và giá cước giao ngay tăng. Chờ đến tháng 5 để hoàn tất đơn hàng đồng nghĩa với việc cạnh tranh chỗ chứa tàu khi bắt đầu mùa giá cao điểm.

Phương trình chi phí đáng được xem xét cẩn thận: tiết kiệm 150 USD/tấnchi phí nguyên liệu đồngbằng cách xác định thời điểm giảm giá là đáng giá. Tiết kiệm được 150 USD/tấn trong khi phải chịu thêm 600 USD/tấn phí vận chuyển và phí lưu bãi-và khả năng dây chuyền sản xuất không hoạt động để chờ nguyên liệu-thì không.

Đưa ra quyết định dứt khoátdự báo giá đồng 2026sẽ cần một quả cầu pha lê mà không ai sở hữu. Tuy nhiên, áp lực định hướng có thể nhìn thấy trong dữ liệu hiện tại cung cấp một khuôn khổ để suy nghĩ về các kết quả có thể xảy ra.

Các yếu tố hỗ trợ giá:

Thị trường vật chất vẫn thắt chặt hơn so với số lượng hàng tồn kho cho thấy, do sự mất cân bằng trong khu vực. Nhu cầu của Trung Quốc từ lưới điện, xe điện và các lĩnh vực tái tạo cung cấp cơ sở tiêu dùng. Tăng trưởng nguồn cung mỏ đồng toàn cầu tiếp tục kém, với rất ít dự án lớn mới được đưa vào sản xuất vào năm 2026. Câu chuyện về quá trình chuyển đổi năng lượng-dù hoàn toàn hợp lý hay hơi phóng đại-duy trì giá thầu cơ cấu theo định giá đồng dài hạn-.

Các yếu tố ảnh hưởng đến giá:

Lãi suất cao hơn ở các nền kinh tế lớn tiếp tục gây áp lực lên hoạt động sản xuất, đặc biệt là trong các lĩnh vực-nhạy cảm về lãi suất như xây dựng và hàng lâu bền. Dữ liệu sản xuất công nghiệp châu Âu từ đầu năm 2026 có nhiều xáo trộn. Nếu nền kinh tế Hoa Kỳ tăng trưởng chậm lại một cách có ý nghĩa hơn, nhu cầu về đồng từ quốc gia tiêu dùng lớn thứ hai thế giới{6}}sẽ giảm bớt. Ngoài ra, sản lượng đồng tinh chế của Trung Quốc tiếp tục tăng, mặc dù với tốc độ vừa phải, điều này làm tăng thêm nguồn cung toàn cầu.

Phạm vi có thể:

Một đánh giá cân bằng cho thấy phạm vi LME từ 9.500 đến 10.500 USD đã thịnh hành cho đến đầu năm 2026 có khả năng sẽ tiếp tục tồn tại trong quý 2. Việc phá vỡ quyết định dưới mức 9.200 USD sẽ đòi hỏi một cú sốc đáng kể về nhu cầu hoặc một giải pháp cho tình trạng thuế quan nhằm giảm bớt sự thắt chặt trong khu vực. Một động thái bền vững trên 10.500 USD sẽ đòi hỏi sự gián đoạn nguồn cung hoặc sự gia tăng nhu cầu của Trung Quốc, điều dường như khó xảy ra đối với các mục tiêu tăng trưởng kinh tế hiện tại.

Đối với việc lập kế hoạch đấu thầu, quan sát quan trọng hơn làXu hướng giá đồng LMEcó thể ít biến động hơn phí bảo hiểm khu vực và phí chế tạo xác định chi phí giao hàng cuối cùng. Những người mua chỉ tập trung vào tiêu chuẩn London đã bỏ lỡ các thành phần trong tổng chi phí hiện đang có nhiều biến động hơn.

Với các điều kiện thị trường được mô tả, cách tiếp cận có cấu trúc đối với các quyết định tìm nguồn cung ứng vào tháng 4 và tháng 5 năm 2026 có thể xem xét những điều sau:

Đối với các đơn hàng có nhu cầu sản xuất ngay (Yêu cầu giao hàng trong tháng 7):

Cửa sổ quyết định là bây giờ. Năng lực sản xuất hoàn thành vào tháng 6 đang được phân bổ. Chờ đợi một sự điều chỉnh giá đồng có ý nghĩa trước khi phạm phải rủi ro về sự chậm trễ giao hàng dẫn đến chi phí riêng của họ. Thảo luận về-các đơn đặt hàng vận chuyển một phần hoặc cơ chế định giá linh hoạt với nhà cung cấp có thể đưa ra con đường trung gian-đảm bảo năng lực trong khi vẫn duy trì một số khả năng hưởng lợi từ sự yếu kém về giá nếu điều đó thành hiện thực.

Đối với các đơn hàng có thời gian linh hoạt (Giao hàng Q4 2026 trở lên):

Khoảng thời gian tháng 9-tháng 10 cung cấp môi trường mua sắm được đo lường kỹ lưỡng hơn. Biến động mùa hè sẽ qua. Giá vận chuyển thường vừa phải sau mùa cao điểm. Năng lực sản xuất của Trung Quốc sẵn sàng hơn trước đợt-cuối năm cao điểm trước Tết Nguyên Đán. Trừ khi các mốc thời gian cụ thể của dự án có quy định khác, việc trì hoãn các đơn đặt hàng không{6}khẩn cấp sang thời điểm này có thể mang lại điều kiện thực thi tốt hơn.

Đối với tất cả các đơn đặt hàng:

Sự rõ ràng về thông số kỹ thuật là một công cụ tiết kiệm chi phí{0}}mà nhận được quá ít sự chú ý. Cách nhanh nhất để mất vị trí xếp hàng sản xuất là gửi đơn đặt hàng với bản vẽ không đầy đủ hoặc thay đổi. Quá trình phê duyệt kỹ thuật-được hoàn tất trước khi giai đoạn RFQ được phát hành mang lại lợi ích về độ tin cậy phân phối.