Ngày 24 tháng 4 năm 2026: Điều gì thực sự đang biến động giá hiện nay

Nếu bạn theo dõi giá đồng dù chỉ là tình cờ, bạn sẽ biết rằng hai tháng vừa qua là một chặng đường đầy biến động. Từ đợt tăng giá mạnh-vào tháng 2 và tháng 3 cho đến đợt giảm giá mà chúng ta thấy trong tuần này, rất dễ bị tổn thất nặng nề.

Tính đến hôm nay, ngày 24 tháng 4, giá đồng tương lai trên COMEX đang giao dịch ở mức khoảng 6,0150 USD/pao, giảm khoảng 11% so với mức đỉnh đạt được hồi đầu quý nhưng vẫn tăng hơn 20% so với thời điểm đầu năm. Đồng ba tháng ở LME đang dao động ở mức gần 9.670 USD/tấn.

Câu hỏi tôi thường nghe từ khách hàng rất đơn giản: chúng ta sẽ đi đâu từ đây?

Thay vì đoán mò, hãy để tôi điểm qua những gì thực sự đang thúc đẩy thị trường hiện tại – mặt tốt, mặt xấu và điều không chắc chắn.

Nếu có một lý do khiến giá đồng không giảm trở lại ở mức 4,50 USD hoặc 5 USD, thì đó là nguồn cung. Đồng bằng và đơn giản.

Sản lượng khai thác đã gây thất vọng trong hai năm liên tiếp. Năm nay lẽ ra là một năm phục hồi nhưng đến nay điều đó vẫn chưa thành hiện thực. Một vài ví dụ:

Tại Chile, sản lượng không thay đổi hoặc giảm nhẹ, do các mỏ đã cũ và các vấn đề về nước tiếp tục ảnh hưởng.

Ở Peru, tình trạng bất ổn xã hội đã làm gián đoạn các chuyến hàng đi và về. Ngay khi mọi thứ lắng xuống, một cái gì đó khác lại bùng lên.

Ở Panama, mỏ lớn đã đóng cửa năm ngoái vẫn đóng cửa và chưa có ngày khởi động lại.

Kết quả? Phí xử lý và tinh chế đậm đặc (TC/RC) đã giảm xuống mức khiến hoạt động của các nhà máy luyện kim trở nên rất khó khăn. Khi TC/RC thấp, điều đó có nghĩa là các nhà luyện kim đang cạnh tranh gay gắt vì nguồn thức ăn hạn chế. Sự thắt chặt đó cuối cùng sẽ tác động đến chuỗi cung ứng và thể hiện ở mức giá cao hơn đối với các sản phẩm đồng thành phẩm như ống, thanh và dây.

Nguồn cung phế liệu cũng bị thắt chặt ở nhiều khu vực. Thông thường khi giá đồng sơ cấp tăng, lượng phế liệu sẽ tăng lên khi người ta dọn bãi và bán ra thị trường giá cao. Điều đó đã không xảy ra nhiều như mong đợi lần này, một phần vì hoạt động công nghiệp đã nhẹ nhàng hơn và một phần vì đường ống sản xuất phế liệu vẫn đang phục hồi sau đợt suy thoái năm ngoái.

Điểm mấu chốt về nguồn cung: đừng mong đợi một cơn lũ kim loại sẽ sớm tung ra thị trường. Sự chặt chẽ trông có cấu trúc, không theo mùa.

Bây giờ tới mặt bên kia của cuốn sổ cái.

Nhu cầu là lý do khiến đồng hiện không tăng lên mức $7,00 hoặc $8,00. Nó không khủng khiếp – tôi muốn nói rõ về điều đó – nhưng nó cũng không ầm ĩ.

Hãy để tôi chia nó theo khu vực và theo lĩnh vực.

Trung Quốc

Trung Quốc vẫn chiếm hơn một nửa nhu cầu đồng toàn cầu, vì vậy những gì xảy ra ở đó quan trọng hơn bất cứ điều gì khác.

Lĩnh vực bất động sản vẫn là lực cản. Số lượng nhà mới xây dựng giảm và hoạt động xây dựng cũng yếu đi. Điều đó ảnh hưởng đến việc sử dụng đồng trong hệ thống ống nước, hệ thống dây điện, HVAC và phụ kiện. Không có cách nào xung quanh đó.

Nhưng các lĩnh vực khác đang dần khắc phục được sự chậm trễ. Đầu tư vào lưới điện rất mạnh mẽ. Lưới điện quốc gia đang phải chi tiền để nâng cấp và mở rộng, điều này tiêu tốn rất nhiều đồng trong dây cáp và máy biến áp. Năng lượng tái tạo tiếp tục phát triển – việc lắp đặt năng lượng mặt trời và gió cần đồng ở mọi giai đoạn, từ cáp thu gom đến bộ biến tần cho đến máy biến áp. Sản xuất xe điện cũng vẫn đang tăng trưởng, ngay cả khi tốc độ tăng trưởng đã hạ nhiệt sau những ngày điên rồ năm 2022–2023.

Vì vậy, bức tranh nhu cầu của Trung Quốc là hỗn hợp. Tài sản giảm, năng lượng xanh tăng. Net ròng, nhu cầu yếu hơn một năm trước nhưng không sụp đổ.

Châu Âu và Bắc Mỹ

Ở châu Âu, nhu cầu công nghiệp đang chậm lại. Chi phí năng lượng cao và sự bất ổn chung về kinh tế đã khiến các nhà sản xuất phải thận trọng. Việc sử dụng đồng trong ô tô và xây dựng ổn định nhưng không mạnh.

Bắc Mỹ tốt hơn một chút. Chi tiêu cho cơ sở hạ tầng đang bắt đầu xuất hiện trong các dự án thực tế - nâng cấp lưới điện, mạng sạc xe điện, trung tâm dữ liệu. Đặc biệt, các trung tâm dữ liệu là nguồn nhu cầu về đồng ngày càng tăng, cho cả hệ thống cáp nội bộ và thiết bị phân phối điện cung cấp năng lượng cho chúng. Nhưng việc xây dựng nhà ở đã hạ nhiệt với lãi suất cao hơn và điều đó làm giảm việc sử dụng đồng trong hệ thống ống nước và hệ thống dây điện dân dụng.

Còn việc bổ sung hàng thì sao?

Một động lực đáng xem là mức tồn kho trong chuỗi cung ứng. Các nhà chế tạo và sản xuất đã hoạt động dựa vào nguồn đồng dự trữ trong nhiều tháng. Không ai muốn giữ hàng tồn kho đắt tiền nếu giá có thể giảm. Điều đó có ý nghĩa, nhưng nó cũng có nghĩa là chuỗi cung ứng đang bị kéo căng ra.

Nếu nhu cầu tăng lên dù chỉ một chút - hoặc nếu mọi người bắt đầu tin rằng giá sẽ tăng cao - thì lượng hàng tồn kho ít ỏi đó có thể gây ra làn sóng nhập hàng trở lại khiến giá tăng nhanh chóng. Đó là điều cần ghi nhớ.

Nhìn vào biểu đồ một năm-, có một số điều nổi bật.

Thứ nhất, xu hướng tăng từ cuối năm 2025 đến đầu năm 2026 rất dốc. Giá gần gấp đôi so với mức thấp. Kiểu di chuyển đó hầu như luôn dẫn đến sự thoái lui, chỉ do việc chốt lời-và cạn kiệt.

Thứ hai, mức hiện tại khoảng $6,00/lb đã từng được hỗ trợ trước đây. Nó đóng vai trò là mức kháng cự vào năm ngoái và sau đó trở thành mức hỗ trợ sau khi đột phá. Điều đó có ý nghĩa về mặt kỹ thuật.

Thứ ba, khối lượng đã giảm trong đợt pullback gần đây. Đó thực sự là một dấu hiệu tốt. Điều đó cho thấy việc bán ra không diễn ra một cách hoảng loạn hoặc trên diện rộng-. Nó trông giống như việc-chốt lợi nhuận và bình phương vị thế- hơn là việc vội vã thoát ra.

Tôi không phải là một nhà phân tích biểu đồ, nhưng tôi đã quan sát đủ các chu kỳ này để biết rằng sự thoái lui sau một đợt phục hồi mạnh là bình thường. Câu hỏi luôn là liệu pullback có tìm được hỗ trợ hay trở thành đảo chiều hay không. Cho đến nay, các bằng chứng đều ủng hộ việc nắm giữ, nhưng chúng ta sẽ không biết chắc chắn trong một hoặc hai tuần nữa.

Một số điều có thể thay đổi thị trường đáng kể trong những tuần tới:

Sự phục hồi lớn hơn của đồng đô la– Đồng đô la đã giảm giá trong nhiều tuần, điều này đã hỗ trợ cho đồng. Nếu đồng đô la quay đầu và tăng giá, đồng có thể sẽ giảm sâu hơn, tất cả các yếu tố khác đều bằng nhau.

Sự gián đoạn mỏ mới– Với nguồn cung vốn đã eo hẹp, bất kỳ sự gián đoạn mới nào – một cuộc đình công, trì hoãn giấy phép, vấn đề hậu cần – đều có thể nhanh chóng đẩy giá trở lại mức cao.

Nhu cầu tăng vọt sau-nghỉ lễ ở Trung Quốc– Nếu người mua Trung Quốc trở về sau kỳ nghỉ Lễ Lao động và sẵn sàng bổ sung hàng, điều đó có thể thắt chặt thị trường hơn nữa. Nếu họ đứng ngoài cuộc, giá có thể giảm xuống.

Động thái chính sách của Mỹ hoặc châu Âu– Bất kỳ thông báo chi tiêu mới về cơ sở hạ tầng hoặc năng lượng sạch nào cũng sẽ mang tính lạc quan. Bất kỳ sự leo thang chiến tranh thương mại nào cũng sẽ gây giảm giá.

Hãy để tôi kết thúc với một cái gì đó thực tế.

Nếu bạn đang trích dẫn một dự án sẽ thực hiện trong vài tháng, tôi vẫn sẽ sử dụng giả định giá đồng thận trọng - ví dụ: 6,25 USD đến 6,50 USD mỗi pound. Thà an toàn còn hơn phải quay lại gặp khách hàng và yêu cầu tăng giá giữa chừng.

Nếu bạn mua để giao hàng trong thời gian ngắn, thì đợt thoái lui hiện tại có vẻ là một điểm vào hợp lý. Không ai biết đáy chính xác ở đâu, nhưng chờ đợi quá lâu sẽ có nguy cơ giá bật trở lại và bạn bỏ lỡ cơ hội.

Nếu bạn là khách hàng thường xuyên thì bạn đã biết rằng chúng tôi không đầu cơ đồng. Chúng ta mua kim loại vật chất, chế tạo nó và tính giá thị trường. Công việc của chúng tôi là cung cấp cho bạn thông tin thị trường trung thực và giao hàng đáng tin cậy chứ không phải đoán giá ngày mai. Đó là những gì chúng tôi tập trung vào.

Khối lượng giao dịch trong kỳ nghỉ Lễ Lao động Trung Quốc (1–5 tháng 5)

Bất kỳ động thái nào của đồng đô la Mỹ

Dữ liệu tồn kho LME và SHFE

Tin tức từ các mỏ lớn ở Chile và Peru

Thời gian thực hiện được ước tính từ xác nhận đơn hàng và có thể thay đổi dựa trên số lượng, khối lượng sản xuất hiện tại và điểm đến vận chuyển.Hãy liên hệ với nhóm bán hàng của chúng tôi nếu có những yêu cầu khẩn cấp hoặc nhạy cảm về thời gian.